米高級品百貨店大手はすべてカナダグループに買収された。

今年7月に米国の高級品百貨店Saksがカナダの百貨店グループのハドソン湾（Hudson’s Bay）に29億ドルの現金（債務を含む）で買収されたのに続き、アメリカのもう一つの有名な高級品百貨店Neiman Marcusグループ（ネイマン・マーカス）もついに全体的な受け皿を希望する投資機関を見つけた：アレス管理有限責任会社（Ares Management）とカナダ年金計画投資委員会（CPPIB）。

英国の最新情報によると、この買収価格は60億ドルを超える見通しだ。テキサス州ダラスに本社を置くNeiman Marcusグループは、米国に41の店舗を持ち、ニューヨークの2つのボドルフ・グッドマン（BergdorfGoodman）と名付けられた贅沢品百貨店を加えています。2005年、TPGとWarburg Pincusは51億ドルでNeiman Marcusグループを私有化した。Neiman Marcusグループという高級品チェーンは、将来の国際市場での発展にとって重要な資本を得ており、現在、多額の資金を得ているNeiman Marcusグループの責任者は、今後5年間で小売コーナーにより多く投入すると述べています。

　　取引のタイミングが味わい深い

Neiman Marcusグループは今年6月24日、米国証券取引所に初の公募（IPO）申請を提出したが、Neiman Marcusグループの元2大私募ファンド株主TPGとWarburg Pincusは、適切な投資機関全体の買収を求める機会を放棄していない。8年間も保有していた大規模な小売資産から徹底的に撤退した。今、それらはついに希望通りに脱退しました。引継ぎ者の一人であるカナダ年金計画投資委員会は伝統的に私募ファンドに投資していたが、近年は他の投資機関が受け取るプロジェクトに直接参加するようになっている。

現在、世界的な不確定要素は私募株式市場に悪影響を与えており、上場を待っている小売会社はIPO閉鎖の気まずい時期に直麺するかもしれない。Neiman Marcus、Vinceなどを含む小売グループが上場を申請した。特にNeiman MarcusはIPOの重要な時期に直麺している。

明らかに、アレス管理有限責任会社とカナダ年金計画投資委員会はこの取引に大きな資本を投入した。しかし、この新しい取引でどれだけの額が外債を支払うかはまだ分からない。NeimanMarcusグループは39億ドルの外債を抱えているからだ。取引が完了した後、アレス管理有限責任会社とカナダ年金計画投資委員会はNeiman Marcus社の株式の大部分を製御したが、具体的な持ち株データはまだ開示されていない。2005年、私募グループTPGとWarburgグループはNeiman Marcusに51億ドルを投資し、現在、投資家に利益を与えることを急いでいる。Neiman Marcusの所有者として、TPGとWarburg Pincusは、IPO上場を図ると同時に、小売業務の突破を望んでいる「二足歩行」を追求してきた。この時、シリアの化学危機の進級は株式市場の持続的な下落を招いた。しかし、多くの回答者は、今回の売却よりもIPOがNeimanMarcusの最良の選択だと主張している。

　　60億ドルのオファーは本当に高すぎますか？

Neiman Marcusの請求額は60億ドルです。このニュースが出ると、SaksグループはKKR&Co.と協力してNeiman Marcusに価格をオファーした。その後、Neiman Marcusはこの買収合併を却下した。「中東地域の億万人の投資家が、Neiman Marcusを虎視眈々と見つめていた。

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しかし、小売業の第2四半期の財報が出た後、彼らは躊躇した。」ある元小売業執行官は「Neimanは唯一無二のブランドだが、60億ドルの価格は高すぎる」と話した。名前を漏らしたくない銀行家も、「Neimanは独特の資産ですが、この評価には値しません。予想を下げる必要があるかもしれません。このような取引を見たことがありますが、バイヤーにとって最も重要なのはブランド価値と付加価値空間です。Neimanのブランド価値は強力な後ろ盾ですが、この価格を支払うことができる購入者は少なすぎます」と話しています。

情報によると、TPGとWarburgPincusは「すべての岩をひっくり返して天に向かった」という。今の状況は15年前とは打って変わって、当時、博柏利（Burberry）と古姿（Gucci）はまだ専門店を世界各地に開いていなかった。他の専門家によると、電子商取引やアウトレットに比べて、Neimanのような正価販売実体小売百貨店の成長空間は限られているという。近年、Neiman Marcusの新店舗は主に米国の2級都市に設置されている。付加価値空間こそ、Neiman Marcusが予想される評価を実現するのを阻害する主要な要素かもしれません。この理由は、Neimanの所有者に様々な取引ルートを試させた。

Neiman Marcus百貨店ブランドは小売業で長い間有名で、銀行業はそれを特殊な対象として扱っている。しかし、現在の株式市場の修正期には、Neimanの要求が座礁する可能性があります。小売の成長が遅く、支出が削減できず、資本利益税が上昇し、これらの要素は私募株式取引に衝撃を与えています。

「IPOの道を歩むのは正しい。小売グループの所有者にはキャッシュフローが必要だ」と投資家は言った。「私募株が入った後、小売グループに予想される見返りがあるかどうか分からないが、大衆株民はキャッシュフローを提供できると思う」。Financoのギルバート・ハリソン会長も「Neiman Marcusの方が株式公開に適していると信じている」と考えています。

　　アレス管理有限責任会社は、健康チェーン（GNC）への投資など、他の多くの分野のビジネスにも投資しています。

アレス管理会社はいつも良いプロジェクトに投資していますが、その支払い価格は他の人とはかなり少ないのも理解できない点です。この年、NeimanMarcusの買収に興味を示した他の会社もあり、その中にはアレス社よりも先行者がいたが、結局は価格で合意できずに失敗した。ある銀行家はこの取引の結菓を予見するのが難しいと述べ、Neiman Marcusはリスクの低い良好な資産だと考えています。

　　ぜいたく品小売は依然として投資家に人気がある。

Neiman Marcusの新しい東家は、全体が徐々に上昇している贅沢品の傾向に賭けている。小売や消費空間への投資に非常に経験のあるKaplanは、Neiman Marcusグループの今後の発展について具体的な意見を提出した。彼は、新東家の実体店舗、科学技術、その他の第一選択の投資がNeiman MarcusグループとBergdorf Goodmanのブランドの贅沢品ピラミッドのトップでの地位を持続的に向上させることに言及し、具体的な計画はないが、その名声によって世界的に新しいチャンスを得ることができると述べた。

Kaplan氏によると、長期的に見ると、この道は歩きにくいが、5~10年の間に着目すれば、贅沢品市場は活気に満ちた光景を見せ、Neiman Marcusグループも発展の機会を得て市場に席を持つことになるという。Neiman MarcusグループIPOの監督管理ファイルでは、将来の贅沢品市場の見通しが良いことをデータで示しています。

高級百貨店は米国の地元市場で飽和状態に近いようだが、投資家はまだ新しい成長点を見つけることができると考えている。現在、購入者は高価ではない融資環境で良い取引を得ることができ、インフレからいくつかの収益を得ることができます。